Уверенность в дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики выросла. Об этом говорится в резюме обсуждения ключевой ставки Банком России. Как сообщает «Российская газета», опрошенные изданием экономисты ожидают, что уже на заседании 20 марта регулятор может вновь снизить ставку.
На что ориентируется Банк России
Решения по ключевой ставке напрямую зависят от динамики потребительских цен. Банк России по-прежнему рассчитывает вернуть устойчивую инфляцию к уровню около 4% во втором полугодии 2026 года, пишет «Российская газета».
По данным Росстата, с начала года по 24 февраля потребительские цены выросли на 2,14%, а за февраль — на 0,51%. Инфляционные ожидания населения на год вперёд в феврале снизились до 13,1%.
Почему условия остаются жёсткими
В Банке России признают, что денежно-кредитные условия остаются жёсткими. С одной стороны, высокая стоимость заимствований сдерживает кредитную активность. С другой — поддерживает склонность населения к сбережению: максимальные ставки по вкладам по-прежнему достигают 14–15%.
Как отмечает «Российская газета», после всплеска потребительского спроса в конце 2025 года регулятор ожидает более умеренную динамику в начале 2026-го. Кроме того, напряжённость на рынке труда постепенно снижается.
Прогнозы экономистов
Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Сергей Заверский заявил «Российской газете», что текущий уровень ставки даже после февральского снижения до 15,5% остаётся крайне высоким. По его оценке, признаки замедления экономики формируют основу для дальнейшего смягчения политики.
Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров пояснил «Российской газете», что траектория снижения ставки может ускориться, однако многое будет зависеть от параметров бюджета и проинфляционных факторов финансирования дефицита.
Старший экономист банка «Синара» Сергей Коныгин отметил «Российской газете», что регулятор не гарантирует снижение ставки на каждом заседании. По его базовому сценарию, средняя ключевая ставка в 2026 году составит 13,5–14,5%.
Ближайшее решение ЦБ
Очередное заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке назначено на 20 марта. Большинство опрошенных «Российской газетой» экспертов ожидают снижения на 0,5 процентного пункта.
По прогнозу Федорова, на двух ближайших заседаниях возможно два последовательных шага по 0,5 п.п. В таком случае ключевая ставка может снизиться до 14,5% уже к концу апреля.
При этом главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев не исключил в разговоре с «Российской газетой» и более резкое снижение — на 1 процентный пункт — если инфляция и инфляционные ожидания продолжат устойчиво замедляться.
Инфляционные риски
По прогнозу Банка России, инфляция в 2026 году составит 4,5–5,5%, отмечает «Российская газета». При этом регулятор сдвигает достижение целевого уровня инфляции на более поздний срок.
Эксперты указывают, что дезинфляции по-прежнему мешают повышенные ценовые ожидания и сохраняющееся давление спроса. Несмотря на постепенное охлаждение рынка труда, безработица остаётся на исторических минимумах, а рост зарплат всё ещё опережает рост производительности.
Вывод
Таким образом, как пишет «Российская газета», Банк России получил пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Однако темпы смягчения денежно-кредитной политики будут зависеть от динамики инфляции, бюджетных параметров и состояния экономики.